La croissance japonaise revue en baisse au 4e trimestre 2009

11/03/2010 12:57:06

La croissance de l'économie japonaise au dernier trimestre 2009 a été revue en baisse par rapport aux trois mois précédents tandis qu'un indicateur important de l'évolution des prix atteignait un chiffre négatif record. La croissance sur la période octobre-décembre s'élève finalement à 0,9% contre 1,1% initialement annoncé. Cette révision à la baisse s'explique notamment par une hausse plus faible que prévu des investissements - +0,9% contre +1,0% en première estimation.

En outre, la contribution de la demande intérieure a également été révisée à la baisse à cause notamment du recul des stocks.

La demande intérieure n'a ainsi participé qu'à hauteur de 0,4 point de pourcentage à la croissance contre 0,6 point de pourcentage en précédente estimation. Celle de la demande extérieure est, pour sa part, restée inchangée à 0,5 point de pourcentage.

En rythme annualisé, la croissance du produit intérieur brut (PIB) japonais ressort à 3,8%, contre 4,6% initialement annoncé le 15 février et alors que le marché attendait 4,1%.

L'économie japonaise, qui a bénéficié fin 2009 d'un vaste plan de relance du gouvernement, reste soutenue par un niveau solide d'exportations vers les marchés asiatiques.

VERS UN ASSOUPLISSEMENT DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE

Seiji Shiraishi, économiste à HSBC Securities Japan, prévient cependant que "les chiffres révisés du PIB ne changent pas la perspective de voir l'économie ralentir vers l'été" car les effets positifs du plan de relance sur la consommation des ménages vont probablement s'estomper selon lui.

Le déflateur du PIB reste à un niveau historiquement bas, à -2,8%, signe que les pressions déflationnistes ne s'atténuent pas. En première estimation il était toutefois ressorti à -3,0%.

La déflation est un facteur défavorable à la croissance économique car elle incite les entreprises et les ménages à reporter leurs dépenses, ces derniers espérant de nouvelles baisses de prix. Elle peut également affecter le marché du crédit, les taux d'intérêt réels étant alors supérieurs au taux nominaux.

Evoquant la situation déflationniste dans laquelle est plongé l'archipel, Takahide Kiuchi, chef économiste chez Nomura Securities, estime qu'"il n'y aucune solution immédiate, mais un nouvel assouplissement (de la politique monétaire) par la banque centrale affaiblirait au moins le yen, et cela pourrait aider à réduire la déflation".

De sources proches de la BoJ, on indique que la banque centrale pourrait décider d'assouplir sa politique monétaire lors de sa prochaine réunion sur le sujet les 16 et 17 mars.

Il y aurait cependant des désaccords au sein du comité de politique monétaire de l'institut d'émission pour justifier une telle décision.

Le ministre des Finances Naoto Kan a dit espérer que le Japon sorte de la déflation d'ici la fin de cette année, mais certains économistes jugent cela impossible.

Selon le quotidien Nikkei, le gouvernement japonais pourrait revoir à la hausse son évaluation sur l'état de l'économie japonaise dans son rapport mensuel de mars, compte tenu de la solidité des exportations du pays vers la Chine, tout en continuant de souligner la situation déflationniste du pays.